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钢铁:钢价震荡调整 荐7股

发布时间:2019-10-09 19:05:46

钢铁:钢价震荡调整 荐7股 2018-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钢价继续向下调整。本周日均成交量继续缩减,加之期货价格大幅下调,市场心态更为谨慎,现货价格普遍随之向下调整,但在最后一个交易日现货价格止跌企稳。我们从近期市场动态表现看,本轮需求旺季基本已接近尾声,但在吨钢利润仍相对可观的情况下钢厂生产积极性较高,加之部分地区环保限产后的陆续复产,高炉开工率近期仍会有一定的上升空间,市场整体信心不足,预计钢价近期仍将以震荡调整为主。

社会库存继续下降,但厂库有所积压。本周社会库存继续大幅下降,尤其是建材库存,但钢厂库存出现了一定的积压情况。从目前需求情况可以推断,本周社会库存的大幅下降有一部分原因是中间贸易商积极出货的结果,钢厂库存的积压可以佐证。目前社会库存水平已逐渐接近往年同期,但从目前所处阶段看社库下降阶段仍未结束,近期仍会以去化为主。

港口铁矿石库存由降转升,进口矿价格开始下跌。本周港口铁矿石库存由降转升,总量继续保持在高位,库存压力犹在。从钢厂原料可用天数看,铁矿石原料库存可用天数结束连升态势,本周下降0.5天。同期,焦炭库存继续保持在低位,本周可用天数继续下降至8天。从数据表现看目前钢厂原料库存多以低位运行为主,矿价在前期补涨后本周随钢价开始回调,尤其是进口矿。目前铁矿石依旧缺乏独立性上涨的支撑,短期多会随钢价波动,长期看仍维持弱势。

产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示,本周主要受焦炭价格上涨影响,钢坯生产成本周平均值环比上升约46元/吨。毛利方面,本周受钢价下跌及成本上涨双向影响,各品种吨钢毛利周平均值均有所下降。具体数据方面,螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降158元/吨;热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降87元/吨;冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降52元/吨;中厚板吨钢毛利周平均值环比下降81元/吨。

投资建议。当前已逐渐接近旺季尾声,下游成交略显乏力。五月高炉开工率仍会有提升的空间,但吨钢利润的收窄会在一定程度上会抑制钢厂及电炉钢的生产力度,环保限产也将继续不时地对供给端造成滋扰,供给仍有一定的弹性。目前供需面相对弱势,市场信心不足,短期钢价或将保持震荡运行态势。今年降准及中央政治局会议有关“持续扩大内需”的要求均表明当下稳内需的重要性,降低行业需求失速向下的风险。近期钢铁行业环保排放新标准的出台更是对行业供给端本质上的变革,利于改变行业景气趋势性预期,提升行业估值水平。板块方面建议主要关注修复性反弹机会,反弹标的方面可关注成本控制力强、吨钢盈利高的企业或易获得转嫁利润的行业龙头或区域龙头公司:方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、三钢闽光、新钢股份、韶钢松山、南钢股份。

风险提示:1)宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险;2)供给释放超预期的风险。

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